Giá dầu thô lao dốc khi dòng chảy qua eo biển Hormuz phục hồi

Giá dầu thô đang trải qua đợt giảm mạnh sau những báo cáo cho thấy dòng chảy dầu qua eo biển Hormuz đang phục hồi nhanh chóng. Các nhà phân tích lại bắt đầu dự báo về tình trạng cung vượt cầu, ngay cả khi Iran vừa tuyên bố sẽ không gặp các đặc sứ Mỹ để đàm phán hòa bình - diễn ra sau các cuộc tấn công vào một số tàu tại eo biển Hormuz.

Dự báo về tình trạng cung vượt cầu

"Eo biển Hormuz đang mở trở lại nhanh hơn dự kiến, trong khi 'cặp giải pháp' là xuất khẩu cao của Mỹ và nhập khẩu thấp của Trung Quốc vẫn còn nguyên," các nhà phân tích hàng hóa của Morgan Stanley viết tuần này trong một báo cáo, được trích dẫn bởi Bloomberg. "Khi sự chú ý chuyển sang năm 2027, thị trường đã quay trở lại với tình trạng cung vượt cầu."

Trước đó, các nhà phân tích của Goldman Sachs cũng đưa ra quan điểm tương tự, cho rằng lưu lượng tàu chở dầu qua eo biển Hormuz đang phục hồi nhanh chóng, lưu ý rằng "Bạn thực sự được giảm giá khi mua một thùng dầu hiện tại so với một thùng dầu ngày mai do sức yếu của nhu cầu từ châu Á đối với các loại dầu Trung Đông."

Thực tế tại eo biển Hormuz

Tuy nhiên, có một chi tiết nhỏ mà các nhà phân tích dự báo tình trạng cung vượt cầu hoặc bỏ qua hoặc cho là không liên quan. Các tàu chở dầu rời khỏi eo biển Hormuz hàng loạt sau khi Mỹ và Iran đồng ý ngừng bắn cho đến tháng 8 - mà cả hai bên có vẻ đã vi phạm - thực chất là những con tàu đã bị mắc kẹt ở đó trong ba tháng qua. Chúng không phải là những con tàu đến để tải dầu từ các cảng Trung Đông.

Một lý do cho điều này là các tuyến đường thay thế mà một số quốc gia sản xuất triển khai trong chiến tranh đang hoạt động tốt. Ả Rập Xê Út đang xuất khẩu từ cảng Yanbu trên Biển Đỏ, UAE sử dụng đường ống đến Fujairah, và Iraq đang lên kế hoạch tăng dòng chảy đến Thổ Nhĩ Kỳ.

Tình hình sản lượng dầu của các quốc gia OPEC

Tuy nhiên, khi nói đến Iraq, dữ liệu sản lượng mới nhất của OPEC cho thấy quốc gia này, thành viên số hai của tổ chức, đã sản xuất 1,76 triệu thùng dầu thô vào tháng trước. Con số này cải thiện so với mức trung bình 1,49 triệu thùng/ngày trong tháng 4, nhưng vẫn thấp nhiều so với tháng trước chiến tranh, khi quốc gia này bơm hơn 4 triệu thùng dầu thô mỗi ngày.

Sự sụt giảm sản lượng do chiến tranh là lý do tại sao có lẽ còn hơi sớm để nói về tình trạng cung vượt cầu. Iraq chắc chắn có thể khôi phục sản lượng lên mức trước chiến tranh, nhưng điều đó sẽ mất nhiều hơn là vài ngày. Điều tương tự cũng áp dụng cho tất cả các nhà sản xuất Vùng Vịnh khác buộc phải đóng giến giếng do thiếu dung tích lưu trữ đủ, trong khi tàu chở dầu không thể đi qua eo biển Hormuz. Việc các giếng dầu hoạt động trở lại cần thời gian.

Vấn đề bảo hiểm

Cũng có vấn đề về bảo hiểm. Các công ty bảo hiểm hoàn toàn không hài lòng với chiến tranh. Thực tế, họ không hài lòng đến mức ngừng cung cấp bảo hiểm cho các con tàu đi qua eo biển Hormuz, gây phẫn nộ trong các chính trị gia Mỹ. Ngành bảo hiểm nổi tiếng thận trọng về khả năng mất bất kỳ khoản tiền nào, vì vậy họ không vội vàng bảo hiểm cho các tàu chở dầu mà chủ tàu đang háo hức quay trở lại Vịnh Ba Tư và bắt đầu tải dầu.

"Chi phí vận chuyển hiện cực kỳ cao, và bạn vẫn không thể tìm đủ chủ tàu sẵn sàng quay trở lại đó," Amrita Sen của Energy Aspects nói với CNBC tuần này, lưu ý rằng điều kiện vận chuyển cho Vịnh Ba Tư vẫn rất khác so với trước khi Mỹ và Israel tấn công Iran vào ngày 28 tháng 2.

Quan điểm của các chuyên gia khác

Các nhà phân tích hàng hóa của ING cũng đồng tình rằng tình hình còn xa xa tình trạng cung vượt cầu. "Lưu lượng tàu chở dầu qua eo biển Hormuz dường như vẫn còn hạn chế. Tổng số lần tàu chở dầu qua lại, bao gồm cả đi vào và đi ra, được ước tính khoảng 11 vào thứ Ba, giảm từ đỉnh 24 vào thứ Tư tuần trước," Warren Patterson và Ewa Manthey viết.

Tuy nhiên, họ bổ sung rằng "đã có sự gia tăng nhẹ trong lưu lượng tàu chở dầu đi vào, cho thấy các chủ tàu đang ngày càng tự tin hơn khi di chuyển các con tàu vào Vịnh Ba Tư. Nếu xu hướng này tăng tốc, nó sẽ trở thành một lực lượng chống lại - và có thể là một thách thức trực tiếp - quan điểm của chúng tôi rằng giá dầu nên tăng từ mức hiện tại."

Sản lượng dầu của Mỹ

Thực tế là, không có sự chắc chắn nào về việc liệu xu hướng này hay bất kỳ xu hướng nào khác có tăng tốc hay không. Khi đưa tin về tình hình dao động mạnh mẽ từ các cuộc đàm phán hòa bình đến các cuộc tấn công mới, thường tùy thuộc vào thời điểm trong tuần, sự không chắc chắn về tương lai nguồn cung dầu Trung Đông vẫn còn cao. Trong khi đó, Mỹ đã đạt mức kỷ lục cao nhất trong sản lượng dầu của riêng mình, vượt 13,9 triệu thùng mỗi ngày. Thực tế đây chính là lý do lớn nhất cho các cuộc thảo luận lại về tình trạng cung vượt cầu.

Lần nữa, có một chi tiết. Mỹ chắc chắn là nhà sản xuất dầu (và khí đốt) lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, Mỹ không thể một mình bù đắp khoảng cách cung ứng còn lại ở Trung Đông do chiến tranh giữa Mỹ, Israel và Iran, không chỉ do các rào cản vật lý mà còn do thực tế là phần lớn dầu của Mỹ là loại nhẹ và ngọt, trong khi hầu hết các nhà lọc dầu trên thế giới, bao gồm cả của Mỹ, cũng cần các loại dầu thô khác.

Kết luận

Như thường lệ, mọi thứ phức tạp hơn những gì các tiêu đề gợi ý. Có lẽ các nhà phân tích nên chờ đợi và đảm bảo lưu lượng tàu chở dầu qua Hormuz đã trở lại mức trước chiến tranh trước khi dự báo về tình trạng cung vượt cầu.

By Irina Slav for Oilprice.com

#GiáDầuThô #EoBiểnHormuz #OPEC #Iran #Mỹ #NăngLượng #DầuMỏ #KinhTế